沪港通进入“倒计时”阶段 预计将于10月正式开闸交易

　　备受市场关注的沪港通进入“倒计时”阶段，目前业务规则和方案都已经基本定型，技术准备也将在本月底全部完成，预计将于10月正式开闸交易。

　　业务方案基本定型

　　从上交所了解到，证监会在6月发布了《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》，在此基础上，沪港通规则框架还包括“三项规则、七项协议”。上交所将发布《沪港通试点办法》和《港股通投资者适当性管理指引》两项业务规则；中国结算将发布沪港通结算相关业务规则，而这些规则和协议已基本定稿。

　　经过市场多方征询意见并修改后，沪港通业务方案目前也已基本定型。上交所方面还表示，技术准备工作划分为5个阶段，7月底完成了港股通基础功能的技术开发，8月和9月进行系统测试，全部技术准备工作将于9月底完成。

　　眼下，市场最为关切的还是实际的交易税费问题，有券商还认为这项制度安排将直接影响外资进入的规模。港交所行政总裁李小加9月23日公开表示，沪港两地交易所、监管机构就沪港通各项问题已进入最后的准备环节，目前仍在商讨交易产生的税务问题，他有信心于10月沪港通正式推出前予以顺利解决。

　　A股资金分流影响有限

　　长期以来，因A股市场和港股市场资金互通性偏弱，加上两地投资者构成的差异，造成同一公司的A股与H股长期存在价差。中金公司的统计数据显示，目前A股总市值最大的30只大盘股对港股折价的简单平均值为5%，而中小市值股票对港股溢价的简单平均值为46%。

　　瑞银证券认为，沪港通向前进了一小步，这是中国资本账户开放和资本市场改革关键一步。除了带来股基交易额的潜在上行，准备最为充分的金融集团将受益于沪港通和进一步的资本账户开放及资本市场改革。同时，A/H股价差将逐步缩小。

　　市场人士普遍认为，沪港通对A股市场造成的资金分流影响非常有限。首先是因为沪股通3000亿元额度大于港股通2500亿元额度，而且两个方向的资金流动会部分抵消，所以净流入流出量相对较小。即使全部3000亿元额度流入也只占上海市场市值的约2%、占内地市场市值的约1.3%，即使全部2500亿元额度流出也只占上海市场市值的约1.7%、占内地市场市值的约1.1%。同时，在初期设置每日额度，沪股通、港股通的每日额度分别为130亿元、105亿元，这种设置有助于防范资金的大规模净流入流出。而沪港通对跨境资金流动实行封闭管理，卖出股票取得的资金只能沿原路径返回。

　　值得一提的是，境内投资者参与港股通有投资者适当性管理。目前拟定的个人投资者适当性管理要求是证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元，据此测算，符合条件的个人投资者账户仅占A股个人投资者账户总数的约0.85%。