华安基金崔莹：坚守自己投资逻辑的金牛基金经理

优秀的管理人和基金经理无疑是全市场的稀缺资源，特别是那些从2015年A股牛熊惊变中成功突围而出的基金经理，更加显得难能可贵。在“老十家”华安基金中，就有着这样一位新生代基金管理人，他就是新兴成长赛道的优秀猎手，五年四次问鼎金牛奖的崔莹。

公开资料显示，崔莹毕业于南京大学计算机科学与技术本科、管理科学与工程硕士。曾在齐鲁证券任项目经理、在太平洋保险集团总部任资产负债匹配专员、在中国中投证券任行业分析师。2014年3月加入华安基金管理有限公司，任TMT行业分析师；2015年6月起任基金经理。

目前，崔莹在管基金产品共4只，合计规模54.44亿元。其中，管理时间最长的是华安逆向策略（2015年6月起任职）。该产品近年来屡获殊荣，在近五年中四夺金牛奖：曾获得三年期开放式混合型持续优胜金牛基金（2015年、2016年）、五年期开放式混合型持续优胜金牛基金（2017年）、七年期开放式混合型持续优胜金牛基金（2019年）等奖项。（数据来源：Wind，截至2020年8月10日）

在五年多的投资实战中，崔莹专注于投资成长股，擅长新兴消费和前沿科技，在传统行业也有优秀的选股记录。同时，他的投资操作灵活，将自上而下和自下而上相结合，注重顺应市场大势。

与此同时，崔莹对港股投资亦有独到见解，他自2016年3月起开始管理华安沪港深外延增长，采用“以A股为主，港股为辅”的投资策略，将港股市场中的A股稀缺品种或具备估值优势的品种，作为投资的有益补充，投资回报显著。根据银河证券统计，截至2020年6月30日，华安沪港深外延增长成立以来的净值增长率达187.06%，所对应的年化收益率达27.70%，银河证券三年期五星评级并被银河证券授予三年期五星基金评价。

从历史中报、年报所披露的持仓数据来看，华安逆向策略和华安沪港深外延增长在崔莹任职期间，持仓的股票市值分布逐渐由中小盘风格向均衡风格过渡。这也正与崔莹自身投资风格体系不断完善的过程相呼应。在2017年之前，崔莹所管理的基金持仓主要以中小盘为主；自2017年起，开始逐渐增加对中大盘市值股票的配置；到了2019年，他的整体市值风格变得相对均衡。

崔莹表示，投资结果主要取决于选股成功率、平均收益率和平均亏损率这三个指标，而基本面研究更多地体现在提高选股成功率，投资体系更多的作用则是通常所说的“截断亏损，让利润飞奔”。换而言之，投资业绩是投资体系和流程的结果。

在投资中，他认为跟踪比选股更重要，因此将30%的时间用于选股，70%的时间用于跟踪。他不会预先设置仓位，也基本不进行主动择时操作。因为在他看来，仓位是结果，而不是目标。

具体到选股操作上，崔莹的投资主要基于两个视角，即基本面角度和市场的角度，并在此基础上关注、跟踪优质行业中的优质成长公司。他说，选择生命周期中景气向上阶段的公司，要比用便宜的价格去买更重要。而股票的估值是市场交易的结果，需要对于估值太低的公司保持警惕。

崔莹同时强调，在疫情背景下，资本市场的流动性会较为充裕，选股的核心是未来增长的确定性和市场空间，而非短期增速或者静态估值。